7 अक्टूबर 2026 को सुबह 10 बजे, आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा एक ऐसा निर्णय घोषित करने के लिए आगे आएंगे जो लाखों भारतीय परिवारों के मासिक बजट को बदल सकता है। भारतीय रिज़र्व बैंक की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति तीन दिवसीय बैठक पूरी कर रही है जो 5 अक्टूबर को शुरू हुई थी। चार नीतिगत समीक्षाओं से, समिति ने रेपो दर को 5.25% पर स्थिर रखा है। इस बार, अधिकांश अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि वह ठहराव समाप्त हो जाएगा।
यह रेपो दर बैठक क्यों मायने रखती है
भारतीय रिज़र्व बैंक की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति आर्थिक स्थितियों की समीक्षा करने और मौद्रिक नीति की अगली दिशा निर्धारित करने के लिए 5 से 7 अक्टूबर तक बैठक कर रही है, जिसका निर्णय 7 अक्टूबर के लिए निर्धारित है। गवर्नर संजय मल्होत्रा सुबह 10 बजे समिति का निर्णय घोषित करने वाले हैं, जिसके बाद दोपहर में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस होगी। आरबीआई ने पिछली चार लगातार नीतिगत बैठकों में रेपो दर को 5.25% पर अपरिवर्तित रखा है, जबकि 125 में इसे संचयी रूप से 2025 आधार अंकों तक कम किया था। वह लंबा ठहराव अब सवाल के घेरे में है।
बढ़ती मुद्रास्फीति, उच्च ऊर्जा कीमतें और कई प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा दरों में बढ़ोतरी ने इन उम्मीदों को मजबूत किया है कि आरबीआई अक्टूबर में सख्त मौद्रिक नीति के रुख की ओर बढ़ सकता है। अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि आरबीआई रेपो दर में 25 आधार अंकों की वृद्धि पर विचार कर सकता है, जिससे यह 5.50% हो जाएगी। निवेशक रेपो दर में बढ़ोतरी की संभावना पर बारीकी से नज़र रख रहे हैं, जो फरवरी 2023 के बाद से इस तरह की पहली वृद्धि होगी। एक कमरा, एक फैसला और एक संख्या, जो कुछ ही हफ्तों के भीतर देशभर के ऋण खातों को प्रभावित कर देगी।
SS WealthStreet की संस्थापक सुगंधा सचदेवा ने संभावित परिणाम को स्पष्ट रूप से रखा। उन्होंने कहा, "आगामी एमपीसी बैठक के लिए आधार स्थिति रेपो दर में 25-आधार-अंकों की वृद्धि है, क्योंकि मुद्रास्फीति का दबाव मजबूत हुआ है जबकि घरेलू आर्थिक विकास लचीला बना हुआ है।" एक व्यापक सर्वेक्षण इस दृष्टिकोण का समर्थन करता है। बिजनेस स्टैंडर्ड के एक सर्वेक्षण में पाया गया कि एमपीसी से 25 आधार अंकों की वृद्धि के साथ ब्याज दरें बढ़ाना शुरू करने की उम्मीद है, और सर्वेक्षण में शामिल 10 में से आठ उत्तरदाताओं को दर में बढ़ोतरी की उम्मीद है।
दर में बढ़ोतरी का असर सबसे पहले किसे महसूस होता है
हर उधारकर्ता रेपो दर में बदलाव को समान गति से महसूस नहीं करता है। रेपो-लिंक्ड ऋण सबसे तेज़ी से समायोजित होते हैं, और दर में बदलाव के बाद एक से तीन महीनों के भीतर ईएमआई बढ़ या घट जाती है। रेपो-लिंक्ड होम लोन रेपो दर बदलने पर तेज़ी से रीसेट होते हैं, जो पुराने बेंचमार्क ऋणों की तुलना में ईएमआई को जल्दी प्रभावित करते हैं। जो उधारकर्ता अभी भी MCLR अनुबंधों पर हैं, जिन्हें व्यक्तिगत बैंक अपने स्वयं के समीक्षा चक्रों पर निर्धारित करते हैं, वे आम तौर पर बदलाव को बाद में और छोटे चरणों में देखते हैं।
होम लोन ईएमआई के परिणाम इस बात पर निर्भर करते हैं कि ऋण EBLR, MCLR या निश्चित दर से जुड़ा है या नहीं। जिस व्यक्ति ने 2025 की दर कटौती के दौरान फ्लोटिंग लोन लिया था, वह अब बदलाव का सामना करने के लिए सबसे अधिक जोखिम में है। फिक्स्ड डिपॉजिट धारक उसी निर्णय के दूसरे पक्ष पर बैठे हैं: एक उच्च रेपो दर आमतौर पर नई फिक्स्ड डिपॉजिट पर बैंकों द्वारा दी जाने वाली जमा दरों को बढ़ाती है, भले ही यह नए ऋणों की लागत को बढ़ा देती है।
ईएमआई के आंकड़े क्या दिखाते हैं
विश्लेषकों ने पहले ही एक सामान्य ऋण पर गणना कर ली है। 50 वर्षों के लिए 7.5% पर ₹25 लाख के होम लोन पर, लगभग ₹36,950 की ईएमआई में 817-bps की वृद्धि के बाद प्रति माह लगभग ₹25 की वृद्धि हो सकती है। यह ईएमआई को लगभग ₹37,766 तक ले जाएगा, यह मानते हुए कि दर में पूरी वृद्धि उधारकर्ता पर डाल दी जाती है और कार्यकाल अपरिवर्तित रहता है। बड़े ऋण वाले उधारकर्ता के लिए, अतिरिक्त मासिक व्यय आनुपातिक रूप से बढ़ जाएगा।
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संदर्भ यहाँ मायने रखता है। आरबीआई ने 2025 में चार बार रेपो दर में कटौती की थी, जो 125% से 6.50% तक, कुल 5.25 आधार अंकों की कमी थी। एक एकल 25 आधार अंकों का उलटफेर उस राहत का केवल पांचवां हिस्सा वापस लेगा, लेकिन यह उन उधारकर्ताओं के लिए दिशा में एक वास्तविक बदलाव होगा जो गिरती ईएमआई के आदी हो गए थे।
कुछ विश्लेषकों को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक किसी भी बढ़ोतरी को तरलता उपायों के साथ जोड़ेगा। Kotak Mahindra AMC में फिक्स्ड इनकम के प्रमुख अभिषेक बिसेन ने दर के कदम के साथ-साथ ₹1 लाख करोड़ के करीब टिकाऊ तरलता अवशोषण की ओर इशारा किया है, जिसमें मुद्रास्फीति और मुद्रा के व्यवहार के आधार पर अगले 50 से 75 महीनों में 12 से 15 आधार अंकों की संचयी सख्ती की उम्मीद है।
7 अक्टूबर के बाद क्या होगा
7 अक्टूबर का निर्णय इस चक्र पर अंतिम शब्द नहीं हो सकता है। JM Financial के अनुसार, एमपीसी एक कठिन विकल्प का सामना कर रही है, क्योंकि कच्चे तेल की उच्च कीमतें, सख्त बांड प्रतिफल और रुपये पर दबाव ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने की लागत को बढ़ा रहे हैं। ब्रोकरेज को एक उथले दर वृद्धि चक्र की उम्मीद है, जो सबसे अधिक संभावना अक्टूबर में शुरू होगा, हालांकि अक्टूबर और दिसंबर के कदम के बीच का विकल्प बारीक रूप से संतुलित है।
समय काफी हद तक इस बात पर निर्भर करेगा कि क्या कच्चे तेल की कीमतें उच्च बनी रहती हैं और क्या फेड अक्टूबर में फिर से दरें बढ़ाता है। बाजार पहले से ही आरबीआई की कार्रवाई के लिए तैयारी कर रहे हैं, और दरों को बनाए रखने की बढ़ती लागत अक्टूबर में ही दर वृद्धि की संभावना को अधिक बनाती है। चाहे समिति अभी कदम उठाए या अपनी दिसंबर की समीक्षा का इंतजार करे, अगली द्वि-मासिक बैठक उधारकर्ताओं को बताएगी कि क्या 7 अक्टूबर एक लंबे सख्त चक्र की शुरुआत थी या एक एकल, अलग समायोजन।
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