Il 7 ottobre 2026, alle ore 10, il governatore della RBI Sanjay Malhotra interverrà per annunciare una decisione che potrebbe cambiare il budget mensile di milioni di famiglie indiane. Il comitato di politica monetaria della Reserve Bank of India, composto da sei membri, sta completando una riunione di tre giorni iniziata il 5 ottobre. Per quattro revisioni politiche consecutive, il comitato ha mantenuto il tasso repo fermo al 5.25%. Questa volta, la maggior parte degli economisti prevede che questa pausa finirà.
Perché questa riunione sul tasso repo è importante
Il Comitato di Politica Monetaria a sei membri della Reserve Bank of India si riunisce dal 5 al 7 ottobre per esaminare le condizioni economiche e determinare il prossimo corso della politica monetaria, con la decisione programmata per il 7 ottobre. Il governatore Sanjay Malhotra dovrebbe annunciare la decisione del comitato alle 10 del mattino, seguita da una conferenza stampa a mezzogiorno. La RBI ha mantenuto il tasso repo invariato al 5.25% per le ultime quattro riunioni di politica consecutive, dopo averlo tagliato di un totale di 125 punti base nel 2025. Quella lunga pausa è ora in discussione.
L'aumento dell'inflazione, l'aumento dei prezzi dell'energia e i rialzi dei tassi da parte di diverse grandi banche centrali globali hanno rafforzato le aspettative che la RBI possa spostarsi verso una politica monetaria più restrittiva a ottobre. Gli economisti prevedono che la RBI potrebbe considerare un aumento di 25 punti base del tasso repo, portandolo al 5.50%. Gli investitori stanno seguendo da vicino la possibilità di un rialzo del tasso repo, che sarebbe il primo aumento dal febbraio 2023. Un singolo numero, deciso in una stanza, si ripercuoterebbe sui conti dei prestiti in tutto il paese nel giro di poche settimane.
Sugandha Sachdeva, fondatrice di SS WealthStreet, ha inquadrato chiaramente il probabile risultato. Ha detto che "il caso base per l'imminente riunione dell'MPC è un rialzo di 25 punti base nel tasso repo, poiché le pressioni inflazionistiche si sono rafforzate mentre la crescita economica interna rimane resiliente". Un sondaggio più ampio sostiene tale visione. Un sondaggio del Business Standard ha rilevato che l'MPC dovrebbe iniziare ad aumentare i tassi di interesse con un incremento di 25 punti base, e otto degli 10 intervistati prevedono un rialzo dei tassi.
Chi risente per primo di un aumento dei tassi
Non tutti i mutuatari sentono una variazione del tasso repo alla stessa velocità. I prestiti legati al repo si adeguano più rapidamente, con EMI che salgono o scendono entro uno-tre mesi dopo una variazione del tasso. I mutui per la casa legati al repo si resettano rapidamente quando il tasso repo cambia, influenzando le EMI più velocemente rispetto ai vecchi prestiti di riferimento. I mutuatari ancora sotto contratti MCLR, stabiliti dalle singole banche secondo i propri cicli di revisione, vedono solitamente il cambiamento arrivare più tardi e in passi più piccoli.
I risultati dell'EMI del mutuo per la casa dipendono dal fatto che il prestito sia collegato all'EBLR, all'MCLR o a un tasso fisso. Qualcuno che ha contratto un prestito a tasso variabile durante i tagli dei tassi del 2025 è ora la persona più esposta a un'inversione di tendenza. I titolari di depositi a tasso fisso si trovano dall'altra parte della stessa decisione: un tasso repo più elevato generalmente aumenta i tassi di deposito che le banche offrono sui nuovi depositi a tasso fisso, anche se aumenta il costo dei nuovi prestiti.
Cosa mostrano i numeri dell'EMI
Gli analisti hanno già fatto i conti su un prestito tipico. Su un mutuo casa di ₹50 lakh al 7.5% per 25 anni, la rata EMI di circa ₹36,950 potrebbe aumentare di circa ₹817 al mese in seguito a un aumento di 25 bps. Ciò porterebbe l'EMI a circa ₹37,766, supponendo che l'intero aumento del tasso venga trasferito al mutuatario e che la durata rimanga invariata. Per un mutuatario con un prestito più cospicuo, l'esborso mensile aggiuntivo aumenterebbe proporzionalmente.
Il contesto è importante qui. La RBI ha tagliato il tasso repo quattro volte nel 2025, con una riduzione totale di 125 punti base, dal 6.50% al 5.25%. Una singola inversione di 25 punti base recupererebbe solo un quinto di tale sollievo, ma segnerebbe comunque un vero cambio di direzione per i mutuatari che si erano abituati a rate in calo.
Alcuni analisti si aspettano che la banca centrale abbini qualsiasi rialzo a misure di liquidità. Abhishek Bisen, capo del reddito fisso presso Kotak Mahindra AMC, ha indicato un assorbimento di liquidità durevole vicino a ₹1 lakh crore accanto alla mossa sui tassi, con un inasprimento cumulativo di 50 a 75 punti base previsto nei prossimi 12 a 15 mesi a seconda di come si comporteranno l'inflazione e la valuta.
Cosa succede dopo il 7 ottobre
La decisione del 7 ottobre potrebbe non essere l'ultima parola su questo ciclo. Il MPC affronta una scelta difficile, poiché i prezzi elevati del petrolio greggio, l'irrigidimento dei rendimenti obbligazionari e la pressione sulla rupia aumentano il costo di mantenere i tassi di interesse invariati, secondo JM Financial. L'intermediazione prevede un ciclo di rialzo dei tassi superficiale, molto probabilmente a partire da ottobre, sebbene la scelta tra una mossa a ottobre e dicembre rimanga finemente bilanciata.
La tempistica dipenderà in gran parte dal fatto se i prezzi del greggio rimarranno elevati e se la Fed aumenterà di nuovo i tassi a ottobre. I mercati si stanno già preparando all'azione della RBI e l'aumento del costo di mantenimento dei tassi potrebbe rendere un rialzo anticipato di ottobre il risultato più probabile. Che il comitato si muova ora o aspetti la sua revisione di dicembre, la prossima riunione bimestrale dirà ai mutuatari se il 7 ottobre è stato l'inizio di un ciclo di inasprimento più lungo o un singolo aggiustamento isolato.
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